甲醇区域供需分化显现纯碱复产预期压制上方

亚汇期货网 2026-11-09 15:17:22

研报正文【甲醇】逻辑：美伊局势有所缓解，地缘支撑走弱。本周国内甲醇整体装置开工负荷为76.33%，较上周提升1.52个百分点。太仓甲醇市场稳中上行。现货价格参考3670-3740元/吨附近。伊朗数装置胀库停车，进口依旧偏低，出口套利开启。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在67.94%，较上周持平。需求端沿海MTO开工仍处极低水平，但随着甲醇下跌MTO利润有所修复，部分装置存复产预期。港口库存小幅积累，截至11月5日，沿海地区甲醇库存在49.50万吨(目前沿海库存处于历史低位)，相比上周上升8.80万吨，涨幅为21.62%，同比下降69.04%。基本面“内地偏紧、沿海累库”分化，但油价下跌，预计短期甲醇偏弱运行。策略：逢高空为主风险提示：能源大涨，中东局势紧张【纯碱】纯碱：供给快速回归，反弹沽空思路逻辑：煤炭价格坚挺，对纯碱形成一定支撑。开工率由66.55%跳升至75.33%，周产量增13.17%，行业供应回升。现货市场稳价运行。当前华北地区轻质纯碱主流报价1070-1120元/吨，重质纯碱价格区间为1120-1220元/吨;西北地区轻质纯碱报价770-840元/吨，重质纯碱主流报价790-840元/吨。国内纯碱厂家总库存141.28万吨，环比上涨4.63万吨，幅度3.39%，库存累积。需求端浮法玻璃产能继续下降至14万吨/天附近，重碱刚需持续承压，下游维持低原料库存策略、集中补库意愿不足。低开工与去库的现实支撑期价技术性修复，但复产预期封堵上方空间，反弹高度受限，底部震荡思路对待。操作策略：逢高空为主风险提示：成本走强，需求转好【尿素】逻辑：供应端压力不减，上游工厂装置复产增加，日产维持高位。山东地区尿素行情稳定为主，小颗粒出厂成交1740-1770元/吨，大颗粒出厂成交1950-2020元/吨。需求端秋季备肥收尾，复合肥开工率26%低位企稳，内需实质性消耗有限，企业库存184.14万吨、环比增2.44%，同比偏高16.68%，累库延续但幅度放。截止2026年10月29日，中国尿素港口样本库存量85.54万吨，环比增加16.02万吨，涨幅23.04%。市场预计印度新一轮招标11月中旬明朗，集港需求对港口价格形成支撑，但上轮印标仅落实41万吨的教训使实际拉动效果存疑。综合来看，高库存与弱内需主导短期弱势，出口预期限制下行空间，关注印标落地及冬储启动节奏，预计短期低位宽幅震荡。操作策略：观望风险提示：供应大幅减少，出口政策收紧

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甲醇区域供需分化显现 纯碱复产预期压制上方

甲醇区域供需分化显现纯碱复产预期压制上方