纯碱供需双重利空压制 PVC价格偏弱震荡为主

亚汇期货网 2026-11-09 14:30:08

研报正文【纯碱】纯碱周产量大幅增至70.62万吨(环比+8.22万吨)、开工率回升至75.08%(+9.2pct)，前期检修减产驱动的去库与反弹逻辑逆转，价格重回弱势。企业库存(隆众11-05)141.28万吨(环比累4.66万吨)由去转累，去库趋势逆转，是压制价格的核心。纯碱短期偏弱回落，检修集中复产+库存转累+玻璃需求偏弱主导，价格重回弱势;中期过剩格局+新产能投放决定趋势仍偏弱，反弹逢高偏空为主。关注检修装置复产节奏、库存累库斜率与玻璃日熔变化，若供给压力持续释放，价格将进一步承压。【烧碱】延续超跌修复，但涨幅收窄、反弹动能减弱。供应宽松+需求疲软未实质解除，山东氯碱生产毛利进一步恶化至-105元/吨、持续亏损加深，成本托底与超跌动能仍支撑反弹，但供需偏弱限制高度。烧碱短期低位超跌修复、反弹动能渐弱，生产毛利深亏提供成本托底、限制深跌，但供应宽松+需求疲软核心矛盾未解，反弹难有趋势性反转，中期若新增产能投放释放供应，价格仍将偏弱承压，关注主产区是否因亏损加大减产。【PVC】供需双弱+成本支撑转弱压制价格，但库存持续去化+下游开工回升提供下方支撑，方向待选择。供给端，PVC开工率回落至60.87%(环比-0.6pct)、周产量收缩，电石法开工67.61%、乙烯法48.71%，装置检修降负令供应边际收紧;原料端电石西北均价2490元/吨(环比-25元/吨回落)，成本支撑边际转弱，压缩PVC下方空间。PVC社会库存34.81万吨(环比去2.08万吨)、行业库存延续去化、同比偏低，反映供需边际改善。PVC短期在成本转弱(电石回落)与去库支撑间博弈，预计区间震荡;中期看库存去化+下游开工回升提供下方支撑，但地产需求疲软+成本支撑转弱限制反弹，价格或维持偏弱震荡、重心下移。关注电石成本与地产/出口需求及去库延续性信号;若地缘因素扰动能源价格，需留意成本端波动。

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